第361章 创始人的“背叛”

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2022年7月18日，星期一，上午九点。
　　
　　深圳，默石资本，交易室。
　　
　　这是苏州晶芯发布锁仓承诺后的第七天。那则公告带来的暖意还没有完全消散，市场仍在为“好公司管理层愿意与股东站在一起”而欣慰。但今天，另一则公告像一盆冰水，从头浇到脚。消息是昨晚发布的——另一家科创板公司，盛芯微电子，在解禁首日即披露了实控人的减持计划。拟减持数量占其持股的100%，也就是俗称的“清仓式减持”。六个月的减持窗口期，通过大宗交易或集中竞价，卖掉所有股份。
　　
　　消息一出，舆论哗然。有人在股吧里骂道：“上市三年，锁定期一满就跑，这是把公司当提款机！”也有人叹息：“当初吹得天花乱坠，什么‘国产替代’‘芯片之光’，全是骗人的。”但骂归骂，股价不会骗人。集合竞价阶段，盛芯微电子直接跌停，封单超过500万股。九点三十分，连续竞价开始，跌停板纹丝不动，卖盘越积越多，买盘几乎消失。
　　
　　陈默站在大屏幕前，看着那只股票的K线图。盛芯微电子，他太熟悉了。2020年，科创板开市一周年的时候，这家公司曾被媒体称为“芯片细分领域的隐形冠军”。创始人姓周，四十出头，海归博士，曾在国际头部芯片设计公司工作多年。公司主营电源管理芯片，赶上国产替代的风口，上市后股价一路走高，从发行价30元涨到最高150元。他们也曾心动过，在2020年底小仓位买入，平均成本120元。后来股价回调，他们没卖，一直持有到现在，成本摊到100元左右。现在股价80元，已经跌破了成本线。
　　
　　方远走过来，手里拿着晨报。“陈总，盛芯微电子跌停了。封单500万股。我们的持仓，浮亏20%。”
　　
　　陈默接过晨报，扫了一眼。“还有其他公司跟跌吗？”
　　
　　“有几家。都是解禁压力大的小市值公司。但跌幅没有盛芯大。”
　　
　　陈默把晨报还给他。“开会。”
　　
　　九点十五分，会议室。所有人到齐。大屏幕上，是盛芯微电子的K线图和减持公告全文。沈清如站在大屏幕旁，表情凝重。
　　
　　“盛芯微电子，昨晚发布减持公告。实控人周某拟在六个月内减持其持有的全部股份，占公司总股本的15%。按当前股价计算，套现金额超过10亿元。减持理由是‘个人资金需求’。”她翻到下一页，是周某的持股成本和套现收益。“周某上市前持股成本约1元/股，上市后经过多轮稀释，成本摊薄至2元左右。按80元减持，收益率40倍。套现10亿，够几辈子花了。”
　　
　　周寻问：“公司基本面呢？”
　　
　　沈清如调出财务数据。“2021年营收增长30%，净利润增长25%。2022年一季度营收增长10%，净利润零增长。业绩在放缓，但还没有恶化。估值从最高150倍跌到现在40倍，不算便宜，也不算离谱。问题是，实控人清仓减持，说明他对公司的未来没有信心。或者说，他觉得40倍的估值已经兑现了所有利好，不值得再持有。”
　　
　　陆方从视频那头开口。“星海扫描显示，盛芯微电子的治理评分在减持公告发布前就已经是橙灯了。主要扣分项：实控人持股比例过低（只有25%）、高管团队近期有三人离职、研发投入占比下降。但我们的研究团队没有及时跟进。”
　　
　　陈默沉默了几秒。他站起来，走到白板前。他拿起马克笔，写了几个字：创始人的“背叛”。然后在这行字下面画了一条线，写了另一个词：研究不深。
　　
　　“这就是为什么我们要花那么多时间研究管理层。一个把公司当‘提款机’的创始人，再好的赛道也不能碰。”他放下笔，转过身，“但这次，我们持仓中也有这家公司。虽然仓位很小，但也亏损了10%。这笔亏损，是我们当初研究不够深。认了。”
　　
　　沈清如低下头。“我的责任。2021年四季度，盛芯微电子的治理评分就已经是橙灯了。我没有及时组织深度复核，只是让研究员简单看了看。后来股价跌了，我们也没重视。等到减持公告出来，已经晚了。”
　　
　　陈默看着她。“不怪你。每个人都有盲区。关键是，盲区能不能变成改进的动力。”
　　
　　他看向方远。“盛芯微电子，清仓。今天开始，能卖多少卖多少。”
　　
　　方远点头。“明白。”
　　
　　

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