第366章 将“减持历史”纳入评估
第366章 将“减持历史”纳入评估 (第2/2页)陈默问：“基本面怎么样？”
沈清如调出数据。“营收增长10%，净利润零增长，现金流微负。基本面一般。”
陈默想了想。“清仓。不赌。”
方远执行交易，三天内清仓完毕。亏损3%，在可控范围内。
2023年10月，沈清如受邀参加证监会组织的“上市公司治理准则修订”研讨会。她在会上分享了默石资本的“治理风险评分”体系，引起了不少机构的兴趣。有券商研究员问她：“这套体系，准确率有多高？”
沈清如想了想。“回测显示，过去三年，红灯公司中有60%后来出现了问题。但还有40%是误判。说明体系还不够完善。”
“那您打算怎么改进？”
“增加更多指标，比如实控人年龄、接班计划、家族控制程度等。但这些指标更难量化，需要时间。”
会后，陈默对沈清如说：“你现在不仅是研究员，还是行业标准的推动者了。”
沈清如摇头。“还差得远。这套体系去年没能预警那家减持的公司，说明还有漏洞。继续改。”
2023年11月，沈清如升级了治理风险评估体系，新增了两个指标：实控人年龄（超过65岁且无接班计划的，扣分）和家族控制程度（家族成员担任高管超过三人的，扣分）。她再次回测了过去三年的持仓，发现那家盛芯微电子的评分从5.8分降到了5.2分，更低了。但她也发现，有一家绿灯公司，后来实控人减持了，但评分没有预警。原因是减持发生在新体系上线之后，历史数据中没有这个信号。她把这个案例记下来，对陆方说：“减持历史这个指标，要动态更新。不能只看过去，还要监控未来。”
陆方点头。“好。我加一个实时监控模块，一旦有新的减持公告，自动更新评分。”
2023年12月，治理风险评估体系正式投入使用。每季度初，星海平台自动扫描所有持仓公司，生成治理风险评分。绿灯的，正常持有；黄灯的，人工复核；红灯的，ACC讨论是否清仓。第一个季度的运行数据显示：绿灯18家，黄灯5家，红灯2家。红灯的2家，一家是小市值科技公司，另一家是某传统制造业公司。ACC讨论后，决定清仓那家小市值科技公司，持有观察那家制造业公司。
陈默在季度复盘会上说：“治理风险评分，是我们‘排雷’系统的重要一环。它不是万能的，但比没有强。过去我们靠直觉判断管理层靠不靠谱，现在，我们有了数据支撑。”
他顿了顿。
“但沈清如说得对，这套体系还有漏洞。去年没能预警那家减持的公司，说明还需要改进。继续迭代，没有终点。”
他合上笔记本。“散会。”
晚上，陈默和沈清如坐在书房里。窗外，深圳的冬夜安静而深邃。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁。
“今天复盘会上，你说‘继续迭代，没有终点’。”沈清如看着陈默。
陈默点头。“对。研究就是迭代。没有完美的体系，只有不断改进的体系。”
沈清如沉默了几秒。“那我们的体系，还要改多久？”
陈默想了想。“一辈子。因为市场在变，公司在变，风险在变。我们只能跟着变。”
沈清如笑了。“你说得对。”
她站起来，走到窗前。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁。她想起2021年，盛芯微电子清仓式减持的时候。那时候，她觉得自己研究不够深，体系有漏洞。现在，漏洞补上了一些。但她知道，还会有新的漏洞。因为市场永远在进化，风险永远在变异。她的工作，就是不断发现漏洞，不断修补漏洞。没有终点。
她转过身，走回书桌前，翻开笔记本，写道：“2023年，ESG体系升级。新增‘治理稳定性’子维度。回测显示，红灯公司中有60%后来出了问题。但还有40%是误判。那家盛芯微电子，如果当时有这个体系，也许能提前预警。但‘也许’不是‘一定’。研究不是算命，是提高胜率。继续改。”
她合上本子，关掉台灯。
她走出书房，经过陈曦的房间。门没关严，透出一线光。她轻轻推开门，陈曦已经睡了，手里还握着那本Python书。她把书从女儿手里轻轻抽出来，放在床头，帮她掖好被角。
“晚安，宝贝。”
她关上门，走回卧室。陈默已经躺下了，正在看手机。
“睡了？”他问。
“睡了。手里还握着那本Python书。”
陈默笑了。“她比你当年用功。”
沈清如躺下来，看着天花板。“陈默，你说，陈曦以后会做这行吗？”
陈默想了想。“会。因为她有兴趣。有兴趣的人，做什么都不会太差。”
沈清如侧过身，看着他。“那她需要学我们的体系吗？”
陈默想了想。“需要。但更重要的是，她需要学会怎么建立体系。因为等她接班的时候，市场已经变了，我们的体系可能过时了。”
沈清如沉默了几秒。“你说得对。”
她关掉台灯。黑暗中，她睁着眼睛，看着天花板。她想起今天在复盘会上说的那句话——“继续迭代，没有终点。”是的。研究没有终点。投资没有终点。传承也没有终点。她闭上眼睛。
窗外，夜色深沉。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁，像一颗巨大的星星。
明天，太阳还会升起来。市场还会开。她还会继续研究公司，继续迭代体系。她知道，这条路没有尽头。但她不怕，因为她在路上。
她翻了个身，沉沉睡去。