第49章 一份“有遗憾”的成绩单

第49章 一份“有遗憾”的成绩单 (第1/2页)

2021年12月31日，星期五，下午三点。
　　
　　深圳，默石资本，会议室。
　　
　　这是2021年的最后一个交易日。窗外，冬日的阳光斜斜地洒在会议桌的长边，将深棕色的木质桌面染成温暖的金色。远处的平安金融中心在阳光下闪着冷光，像一根巨大的银色指针，指向即将到来的2022年。交易已经收盘。上证指数收于3650点，全年涨幅5%；创业板指收于3300点，全年涨幅12%；沪深300收于4900点，全年跌幅5%。市场分化明显——新能源一枝独秀，消费、医药、互联网跌跌不休。但真正让投资者记忆深刻的，不是指数，是过山车般的波动。
　　
　　年初，核心资产暴涨，茅指数市盈率突破60倍，市场高呼“核心资产永远涨”。春节后，核心资产崩塌，茅指数两个月跌了30%，赛道基金经理跌落神坛。年中，新能源接棒，宁德时代市值突破1.5万亿，有分析师喊出“宁德时代万亿不是梦”。三季度，教育“双减”政策出台，恐慌扩散到所有高估值赛道股，新能源、医药、消费全线下跌。四季度，市场企稳，新能源反弹，但再也没能创出新高。一年下来，追高的人亏了，抄底的人赚了，但更多的人在追高和抄底之间反复被割。
　　
　　陈默站在白板前，面前是默石投资2021年的业绩总览。大屏幕上，一张表格清晰地列出了全年的关键数据：收益率15%，最大回撤12%，夏普比率1.1，跑赢沪深300指数20个百分点，跑输创业板指3个百分点。沈清如站在大屏幕旁，手里拿着厚厚一叠复盘报告。
　　
　　“2021年，我们的全年收益率是15%。沪深300跌了5%，我们跑赢20个百分点。创业板涨了12%，我们跑赢3个百分点。最大回撤12%，远低于行业平均的30%以上。”她翻到下一页，是月度收益分解图。“收益主要来自四个阶段：一季度，核心资产泡沫中提前减仓，锁定了收益；二季度，新能源主升浪中持有，贡献了主要收益；三季度，市场恐慌中逆向布局，捡到了便宜货；四季度，市场企稳，组合净值修复。”
　　
　　她顿了顿。
　　
　　“亏损主要来自两个地方：一是年初卖飞了宁德时代，少赚了约5%的收益；二是踩了一颗小雷，化工新材料公司亏损8%，拖累整体收益约1个百分点。”
　　
　　会议室里安静了几秒。陈默没有立刻说话。他看着那些数字，沉默了很久。然后他开口了。
　　
　　“2021年，我们没有创造奇迹。15%的收益率，和2020年的52%相比，差了很多。但我们守住了底线。最大回撤12%，远低于行业平均的30%以上。这意味着，我们的客户没有在泡沫破裂中遭受重创。这一点，比什么都重要。”
　　
　　他走到白板前，拿起马克笔，写了几个字：有遗憾，但及格。然后在这行字下面画了一条线，写了另一个词：不完美。
　　
　　“这一年，我们做对了一些事。第一，在泡沫顶端保持了清醒。2月，核心资产估值突破天际，我们减了仓。虽然卖早了，但卖对了。第二，在恐慌中捡到了便宜货。7月，教育“双减”政策冲击市场，我们在恐慌中逆向布局，买到了几家被错杀的公司。第三，守住了底线。没有追概念，没有加杠杆，没有踩大雷。”
　　
　　他放下笔，转过身。
　　
　　“但我们也做错了一些事。第一，卖飞了一只十倍股。宁德时代，我们在395元卖了一半，后来它涨到了600元。少赚了约5%的收益。第二，踩了一颗小雷。化工新材料公司，应收账款周转天数上升，现金流恶化，我们没有及时发现。亏损8%，拖累整体收益约1个百分点。”
　　
　　他顿了顿。
　　
　　“投资就是这样，不可能完美。总会有遗憾，总会有失误。关键是，遗憾不影响大局，失误不致命。”
　　
　　沈清如补充道：“从风险调整后收益看，我们的夏普比率是1.1，在行业中处于中上水平。这意味着，每承担一单位风险，我们获得了1.1单位的收益。那些追高新能源的基金，夏普比率只有0.5甚至更低。他们赚的钱，是用**险换来的。我们赚的钱，是用稳健换来的。”
　　
　　周寻举手。“模型显示，我们的最大回撤发生在2月核心资产崩塌期间，回撤幅度8%。7月教育股崩盘期间，回撤只有4%。这说明，我们的风控是有效的。”
　　
　　陆方从视频那头开口。“星海全年的预测准确率是86%，比2020年提高了1个百分点。虽然进步不大，但方向是对的。”
　　
　　陈默回到白板前，拿起马克笔，在“有遗憾，但及格”下面又写了一行字：2022年，继续改进。
　　
　　“2022年，我们要做三件事。第一，提高选股胜率。2021年，我们的选股胜率是66%，三只里对了两只。明年，争取提高到70%。第二，减少失误。卖飞和踩雷，都要避免。卖飞了，要敢于买回来；踩雷了，要提前识别。第三，控制回撤。12%的最大回撤，虽然远低于行业平均，但还有改进空间。明年，争取控制在10%以内。”
　　
　　

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