第354章 一份被监管采纳的建议
第354章 一份被监管采纳的建议 (第1/2页)2022年3月28日，星期一，上午九点。
深圳，默石资本，研究部。
沈清如坐在工位上，面前是一份刚打印出来的文件——证监会的感谢函。白纸黑字，公章鲜红。措辞正式而克制：“沈清如女士：您提交的《关于优化财务类退市指标的建议》已收悉。经研究，其中部分建议被采纳，纳入《关于完善上市公司退市制度的指导意见（征求意见稿）》。特此致谢。”她看了三遍，然后把感谢函放在桌上最显眼的位置。不是炫耀，是提醒。提醒自己，她的建议，真的被采纳了。她离规则制定，又近了一步。
这份报告，她写了三个月。从2021年12月开始，到2022年3月结束。三个月，读了上百份资料，分析了中美退市制度的差异，梳理了A股历史上所有退市案例，访谈了交易所、券商、律所、上市公司的数十位专家。报告全文三万字，图表五十多张，参考文献一百多篇。核心建议只有一条——优化财务类退市指标，从“净利润为负”和“营收低于1亿”的双重标准，调整为“扣非净利润为负且营收低于1亿”的单列标准。这样可以避免公司通过非经常性损益（如卖资产、政府补贴）规避退市，真正淘汰没有主营业务能力的空壳公司。
小赵走过来，看到桌上的感谢函，愣了一下。“沈总，监管采纳了你的建议？”
沈清如点头。“部分采纳。”
小赵拿起感谢函，看了又看。“沈总，你现在不是研究员了，是政策顾问了。”
沈清如笑了。“只是外部专家，提点建议而已。离真正影响决策，还差得远。”
上午十点，陈默办公室。
沈清如把感谢函放在陈默桌上。陈默拿起，看了一遍，然后抬起头看着她。“清如，你现在不是研究员，是政策顾问了。”
沈清如摇头。“只是外部专家，提点建议而已。离真正影响决策，还差得远。”
陈默笑了。“差得远？你的建议被监管采纳了。这不是影响决策是什么？”
沈清如沉默了几秒。“采纳了，不代表执行。执行了，不代表有效。有效了，不代表是我一个人的功劳。路还长。”
陈默看着她。“你总是这样。明明做了了不起的事，却觉得没什么。”
沈清如也笑了。“可能因为我觉得，这只是开始。”
下午两点，会议室。
陈默召集核心团队，开了一个简短的内部会。大屏幕上，是沈清如那份报告的核心结论。沈清如站在大屏幕旁，手里拿着激光笔。
“退市制度，是注册制的‘出口’。只有出口畅通，市场才能优胜劣汰。A股退市制度的问题，不在于标准不严，而在于执行不力。很多公司通过财务粉饰、资产出售、政府补贴等方式规避退市。我们建议的核心是——优化财务类退市指标，从‘净利润为负’和‘营收低于1亿’的双重标准，调整为‘扣非净利润为负且营收低于1亿’的单列标准。”
她翻到下一页。
“这样调整的好处是，公司不能通过非经常性损益（如卖资产、政府补贴）来规避退市。真正没有主营业务能力的空壳公司，会被淘汰。有主营业务能力但暂时亏损的公司，不会被误伤。”
周寻举手。“这个建议，会不会太严了？有些公司营收超过1亿，但扣非净利润为负，按照新标准也要退市？”
沈清如点头。“对。营收超过1亿，说明有主营业务能力。扣非净利润为负，说明暂时亏损。这种公司，不应该退市。所以，我们的建议是‘扣非净利润为负且营收低于1亿’。两个条件同时满足，才触发退市。这是保护有主营业务能力的公司，淘汰没有主营业务能力的空壳。”
周寻想了想。“明白了。”
陆方从视频那头开口。“星海需要增加一个模块——退市风险扫描。根据新的退市标准，自动评估每家公司的退市概率。”
沈清如点头。“我已经让研究部开始做了。数据接口需要技术部配合。”
陆方说：“没问题。”
陈默站起来，走到白板前。他拿起马克笔，写了几个字：退市制度——注册制的出口。然后在这行字下面画了一条线，写了另一个词：优胜劣汰。
“退市制度，是注册制的‘出口’。只有出口畅通，市场才能优胜劣汰。清如的建议被监管采纳，说明我们的研究，不仅能为客户创造价值，也能为市场创造价值。这是比赚钱更有意义的事。”
他放下笔，转过身。
“清如，你继续跟踪退市制度的进展。如果有新的建议，继续提。”
沈清如点头。“好。”
“还有什么问题？”
没有人说话。
“散会。”
晚上，沈清如独自坐在办公室里。窗外，深圳的春夜安静而深邃。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁。她面前是那份感谢函，已经看了无数遍。她想起二十年前，自己还是记者的时候。那时候，她写了很多关于退市制度的报道。她采访过那些因退市而血本无归的散户，也采访过那些通过财务粉饰规避退市的公司。她写了很多，但什么也改变不了。因为她是记者，不是规则制定者。现在，她写的建议，被监管采纳了。她离规则制定，近了一步。但她也知道，离真正影响决策，还差得远。一条建议被采纳，不代表退市制度就会完善。退市制度完善了，不代表执行就会到位。执行到位了，不代表市场就会优胜劣汰。路还长。
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